Coût moyen pondéré du capital WACC : Comment le calculer ?

Le coût moyen pondéré du capital (WACC pour Weighted Average Cost of Capital) est une conception financière essentielle que toute entreprise devrait maîtriser pour évaluer la rentabilité de ses projets d’investissement. En termes simples, le WACC représente le taux de rendement exigé par les investisseurs et les créanciers d’une entreprise en contrepartie des risques qu’ils prennent.

Comprendre les composants : capitaux propres et dette

Avant de plonger dans le calcul, il est crucial de décortiquer deux éléments principaux du WACC : le coût des capitaux propres et le coût de la dette. Le coût des capitaux propres est généralement plus élevé car il inclut les rendements supplémentaires exigés par les actionnaires. Les capitaux propres sont souvent évalués à l’aide de modèles comme le modèle de croissance Gordon ou le CAPM (Capital Asset Pricing Model).

D’autre part, le coût de la dette reflète le taux d’intérêt que l’entreprise paie sur ses emprunts. Ce taux est ajusté en fonction des avantages fiscaux puisque les intérêts de la dette sont déductibles des impôts. Cela se traduit par une formule simple : coût de la dette après impôts = taux d’intérêt x (1 – taux d’imposition). Des analyses approfondies peuvent être trouvées chez CoinCapital.

Pondération et structure du capital

Une fois que vous avez déterminé le coût des capitaux propres et celui de la dette, ces deux composantes doivent être pondérées en fonction de leur proportion dans la structure du capital de l’entreprise. Plus la proportion des capitaux propres ou de la dette est élevée dans la structure du capital, plus son impact sera significatif sur le WACC. Pour une analyse impartiale et objective, consultez notre section À propos.

Concrètement, la pondération se calcule comme suit :

• Pondération des capitaux propres = Valeur des capitaux propres / (Valeur des capitaux propres + Valeur de la dette)
• Pondération de la dette = Valeur de la dette / (Valeur des capitaux propres + Valeur de la dette)

Ces pondérations permettent d’équilibrer le risque entre les sources de financement.

Effectuer le calcul du WACC

Il est maintenant temps de rassembler tous ces morceaux pour calculer le WACC. La formule générale est la suivante :

WACC = [E/V * Re] + [D/V * Rd * (1 – Tc)]

Ici   :

• E représente la valeur des capitaux propres
• V représente la valeur totale du capital (capitaux propres + dette)
• Re est le coût des capitaux propres
• D est la valeur de la dette
• Rd est le coût de la dette
• Tc est le taux d’imposition appliqué à l’entreprise

En suivant scrupuleusement cette formule, on obtient un taux de rendement global qui sert de référence pour évaluer les nouveaux investissements.

Adopter une méthode rigoureuse d’estimation permet de minimiser les risques associés aux futurs projets d’investissement. Comprendre et calculer correctement le WACC offre ainsi à l’entreprise une vision claire de sa performance financière et des leviers possibles pour optimiser ses coûts de financement.